临近春节，啤酒市场暗流涌动。近日，青岛啤酒(600600)推出售价1399元/瓶超高端啤酒“一世传奇”，百威啤酒也推出售价1588元/瓶的超高端啤酒“精酿大师传奇虎年限量版”，双双刷新了啤酒价格上限，甚至与茅台同桌也丝毫不显违和。
受此影响，AH股啤酒板块今日表现亮眼。A股方面，兰州黄河(000929)领涨，青岛啤酒、惠泉啤酒(600573)等跟涨。
港股啤酒板块涨幅更加喜人，青岛啤酒港股涨近5%，是A股涨幅的两倍;华润啤酒、百威亚太两大啤酒巨头跟涨。
以邻为鉴 居民消费能力提升是行业高端化的根本动力
啤酒高端化真能成功吗?
啤酒与白酒不同，白酒是越久越香，啤酒却有保质期，不宜长期存放。从电商平台看，千元高端啤酒的销量并不如意。据《财经》报道，该报记者1月18日在青岛啤酒天猫旗舰店发现，青岛超高端啤酒一世传奇双瓶装月销仅有30笔，单瓶装月销也不足100笔，且成交价已经低于定价;而百威啤酒精酿大师传奇虎年限量版已很难在电商平台搜索到。
但这并不意味着啤酒的高端化之路注定会失败。民生证券对比了中日人均GDP及啤酒行业吨价走势变化，发现居民消费能力提升是行业高端化的根本动力。2006年以来，中国人均GDP和居民收入增速快速增长，啤酒吨价也随之水涨船高，且跑赢了同期CPI增速。
中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬表示，目前啤酒企业更多是品牌的展示，定位超高端对于消费者来说，或许其没有消费意愿，但对于啤酒企业而言，品牌宣传大于实际作用。啤酒市场未来将进入更细分的阶段，市场会有超高端到低端等不同的消费层次，供消费者选择。
啤酒产量逐年下滑 高端化成共识
随着人口红利消失以及老龄化，啤酒主力消费人群(25-40岁)数量增速放缓，加上居民消费习惯变迁，2013年以来，啤酒产量逐年下行。
在市场规模饱和的情况下，啤酒行业竞争由“规模量”转向“利润价”。2021年，啤酒行业预计产量3530万千升，同比增长3.5%，增速转正。长期来看，民生证券预计我国啤酒产量相对稳定，结构升级，吨价提升将是长期趋势。
中国啤酒高端化进程刚起步 前路可期
民生证券指出，中国啤酒仍以经济型为主，近几年在进口啤酒、精酿等多品类的教育下，高端产品逐步起量，但截至2020年中国高档啤酒销量占比仅11%。相比之下，2020年美国高档啤酒销量占比已经超过1/3。
具体投资建议方面，民生证券推荐青岛啤酒、重庆啤酒(600132)，建议关注华润啤酒、燕京啤酒(000729)。
