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经济活动逐步活跃 消费复苏高预期将得到进一步验证

2023-03-16 17:33:16来源:湘财证券

上周申万食品饮料行业同比下降4.59%,涨跌幅排名24/31,跑输沪深300指数0.63pct,食饮子版块均呈现下跌态势,其中预加工食品板块跌幅最小为2.48%,保健品板块下降3.81%,软饮料下降3.99%。受大盘情绪面的影响,上周食饮板块整体回调,市场预期出现分歧。今年政府把恢复和扩大消费摆在优先位置,政策将进一步发力向消费倾斜,我们认为随着天气回暖,经济活动逐步活跃,消费复苏高预期将得到进一步验证。

当前处于白酒消费淡季,主要关注库存、回款和价格情况。市场较为担心次高端白酒的库存问题,但目前宴席、商务活动等消费场景在加速恢复,高端酒及地产酒有较大提速空间,而且春节期间库存消化明显,库存量依旧较为健康。目前酒企回款进度表现良好,淡季控量保价,价格整体平稳。随着4月春糖会的举办,将进一步催化市场活力,带动渠道积极性。

行业周数据:白酒价格企稳,上游成本压力继续释放

3月10日,飞天茅台当年原装批发参考价为2990元/瓶,较前一周下降0.33%,飞天茅台上一年原装批发参考价为3050元/瓶,较前一周下降0.65%。京东普五价为1389元/瓶,与前一周持平。猪价方面,2023年2月24日,22个省市仔猪平均价为38.55元/千克,生猪平均价为15.80元/千克,猪肉平均价为21.87元/千克,均较前一周有所增长。豆粕、玉米、箱板纸价格持续下跌,瓦楞纸出厂价与上月持平,但进口大麦单价依旧处于上升区间。去年受原材料价格上涨压力,多家啤酒企业进行提价,目前原材料成本上涨压力已经缓解,价格上的突破也为利润打开了空间。

2022规上白酒企业累计销售6626.45亿元,同比增长9.64%

根据中国酒业协会数据,截至2022年末,全国规上白酒企业酿酒总产量671.24万千升,同比下降5.58%;全国规上白酒企业共963家,其中亏损企业169个,亏损面达17.55%;累计完成产品销售收入6626.45亿元,同比增长9.64%;累计实现利润总额2201.72亿元,同比增长29.36%。

投资建议

当前消费表现逐步验证预期,商务活动回暖将进一步催化市场表现,短期看好消费复苏及政策驱动带来的餐饮产业链机会,中长期关注消费升级主逻辑。建议关注白酒、啤酒、预制菜及调味品板块,关注啤酒板块高端化布局趋势。维持食品饮料行业增持评级。

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