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钢铁行业:紧张情绪稍缓 市场或进入间歇性缓冲期

2022-11-07 17:20:03来源:华安证券

本周上证综指涨幅为5.31%,钢铁板块涨幅为4.88%;子板块中普钢板块涨幅为3.22%,特材板块涨幅为5.50%。

钢材市场:需求表现稳定,但不及市场预期;原料市场紧张气氛稍缓,成本支撑暂稳;钢厂主动减产,钢材库存加快下降;钢价或将低位反复。

需求端:市场需求表现相对稳定,但释放强度略低于市场预期。目前困扰钢材市场的供需矛盾一时还难以消除,加上即将进入传统淡季,对于钢材价格的走势不容盲目乐观。

成本端:本周原料市场小幅拉涨,成本支撑暂稳,市场心态较前期稍有好转。预计未来短期内原料市价格坚挺运行。

供应端:北方多数钢厂主动性限产或减产,整体供应水平较前期明显下降,主因在于北方即将进入季节性需求淡季,以及长期亏损状态为企业生产带来较大压力。

高频数据:

1)钢材价格:Myspic综合钢价指数-0.66%,其中长材、扁平板分别-0.76%、-0.53%。螺纹钢价格为3,562.00元/吨,环比+2.06%;热轧板卷价格3,830.00元/吨,环比+2.41%。原材料成本:铁矿石价格为662.50元/吨,环比+6.08%;焦炭价格为2582.00元/吨,环比+3.78%;焦煤价格为2065.00元/吨,环比+7.27%。盈利:螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-233.88元/吨、481.32元/吨、-364.08元/吨。

2)产量:冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为83.81(+0.44%)/308.22(-1.16%)/126.72(-6.22%)/141.33(-1.82%)/298.55(-2.12%)万吨。开工率:高炉开工率78.77%,环比-3.33pct;电炉开工率60.26%,环比+2.19pct;高炉产能利用率86.31%,环比-1.52pct;电炉产能利用率55.25%,环比+2.68pct。库存:总社库957.75万吨,环比-4.55%;总厂库461.35万吨,环比-3.60%;螺纹社库396.13万吨,环比-5.47%;螺纹厂库189.99万吨,环比-5.25%。

特钢方面,在高质量发展政策导向下,管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑,中国的管道已进入更新换代阶段,农村的供水排水系统建设粗糙,城镇海绵管网建设也近在眼前,建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料,电工钢也是值得关注的板块,新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求,目前板块估值普遍不高,长期看好电工钢板块,建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景,钢铁行业盈利逻辑得以重构,钢企在周期轮动中进一步受益,我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间,高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位,建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头:抚顺特钢;传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐,建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头:永兴材料;以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的:甬金股份。

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