从市场格局来看，外资企业长期占据高端机床市场，并垄断我国高端市场。过去我国数控机床始终处于“低端混战，高端失守”局面，现我国机床快速向中高档数控机床国产化转型升级，具备一定技术实力和规模的民营机床企业进军中高端市场。受制造业景气低迷影响，2022年上半年机床进口总额63.3亿美元，同比-9.1%，其中进口日本、德国机床分别为20.7/13.8亿美元，同比-12.2%/-2.7%。另一方面，机床更新周期已至，叠加高端机床核心技术自主可控需求提升及制造业触底复苏三者共振，具备细分市场优势的国产民营企业有望跻身市场前列。公司作为国内高端五轴数控机床领跑者，将受益于自主可控推动进口替代和制造业转型升级。重点推荐创世纪、科德数控、海天精工等。
关注复合集流体投资机会，重点推荐骄成超声
骄成超声以超声波为核心技术平台，为动力电池、功率器件等领域提供焊接、裁切设备及自动化解决方案。2021年在宁德时代及比亚迪新增产线的份额已超过50%，实现了对美国必能信及Sonics的部分进口替代。电芯材料应用复合集流体技术是一种新型的动力电池生产技术，将大大提高安全性和能量密度。以复合集流体替代传统的铜箔和铝箔，锂电池在前段工序将多出一道采用超声波高速滚焊技术的极耳转印焊工序。骄成超声自主研发的动力电池超声波滚动焊接设备，配备高速数据采集系统实现在线焊接质量检测，解决了锂电池复合集流体和箔材之间焊接难度大、焊接效率低下的痛点，能够实现高速滚焊，已应用到宁德时代新型动力电池生产制造工序中。而单条产线对滚焊设备的需求数量是极耳超声焊接设备的3倍左右，将显著提升超声波滚焊设备的市场空间，或将成为新增长极。另外，骄成超声已完成开发半自动功率模块端子超声波焊接设备，并已实现少量订单;全自动样机研发过程中，有望替代传统锡焊工艺。
半导体设备自主可控长期趋势不改，零部件市场大有可为
本周芯源微/中微公司/盛美上海/拓荆科技/至纯科技/精测电子发布三季报业绩，Q3收入同比分别+100%/+45%/+91%/+79%/+123%/+50%;扣非归母净利润分别+104%/+97%/+379%/未披露/+133%/+177%;延续今年以来高增长态势。10月美国对华发布新芯片禁令，对先进制程所需设备及人才的限制力度大幅增加，尽管可能短期内对设备国产化进程存在降速风险，中长期国产替代及自主可控趋势不改。我们预计国内厂商成熟制程未来扩产计划相对明确，美国挤压制裁加深将加速驱动国产新机台的验证推进，目前设备企业积极研发，产品线不断丰富，工艺先进性持续提高，国产替代空间进一步打开。重点推荐芯源微、中微公司、拓荆科技、华海清科、精测电子等。同时半导体零部件处于产业链中上游，国内半导体零部件市场预计700亿元左右，整体国产化率仍处于较低水平，预计零部件国产化加速更快将有望显著对冲设备国产化进程降速风险。重点推荐富创精密、新莱应材等。
检测龙头业绩韧性体现，关注下游高景气度企业
本周谱尼测试/华测检测/苏试试验/信测标准发布三季报业绩，Q3收入同比分别+66%/+20%/+21%/64%;归母净利润分别+35%/20%/+45%/+60%，业绩韧性进一步得到凸显;广电计量Q3收入同比+17%，归母净利润同比-10%，预计主要系中安广源业务开展受疫情影响，收入端表现略有不及预期;及环保和食品板块经营压力相对较大所致;受此前产能持续投入影响，利润变化弹性高于收入端;预计后续随着疫情影响减缓，受益下游军工及汽车行业高景气度，预计收入端恢复增长后业绩有望加速释放。重点推荐行业下游具备高景气度的苏试试验、信测标准等。
行业评级及本周观点更新
国内制造业正处于持续的转型升级时期，将给高端装备行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐顺产业升级方向及进口替代趋势的工业自动化及高端机床装备、自主可控的半导体设备、碳中和加速下的光伏设备及锂电设备板块、长坡厚雪长赛道属性的检测检验行业、以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。
本周核心推荐
骄成超声：新技术打开新局面，极耳焊接实现进口替代;超声设备有望多点开花，复合集流体滚焊深度绑定锂电龙头;功率器件端子焊接将成为切入半导体设备的前奏。
富创精密：平台化半导体零部件稀缺企业，充分受益国产替代及下游扩产;具备专家/技术/客户三重优势;上市募资加码产能建设。
创世纪：发力新能源增量市场，加快布局五轴等高端产品;加大产能布局，机床上行周期渐进。
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