新闻 资讯 金融 知识 财经 理财 科技 金融 经济 产品 系统 连接 科技 聚焦
首页 > 新闻 > 要闻 > > 正文

食品行业:华润啤酒量稳价增 降本增效成果显著

2022-08-23 17:39:13来源:中银证券

华润啤酒披露2022年半年报。1H22公司实现营收210.1亿元,同比+7%;净利38.02亿元,同比-11%(在排除出让土地所得溢利等特别项目对2021年同期数据的影响后,同比+20%)。成本压力缓解将传递至报表,7、8月份持续高温。预计下半年公司销量恢复增长,利润率维持上升趋势。行业整体观点:高端化趋势延续,产品组合与渠道策略是未来的制胜关键。

量稳价增,1H22公司营收稳健增长。1H22公司实现营业收入210.1亿元,同比+7%。从量价两方面来看(1)销量受外部因素影响小幅下滑。3-5月的疫情扩散极大的影响了啤酒在即饮渠道的销量。与此同时,6月炎热的天气促进了疫情后的啤酒消费需求的恢复。两大外部因素的共同作用下,公司上半年啤酒销量629.5千升,同比-0.7%,略好于行业。(2)价格稳步向上。1H22公司啤酒吨价达到3338元/千升,同比+7.7%,延续了较快的增速,是公司营收增长的主要驱动因素。吨价的增长主要来源于部分地区产品价格的调整与喜力品牌产品销量的双位数增长。产品结构调整后,公司次高档及以上啤酒销量达到114.2万千升,占总销量比例提升1.7pct,达到18.1%。

降本增效成果显著,助力盈利水平上升。受上半年原材料价格上涨的影响,公司吨价上涨的同时毛利率保持42.3%不变。费用方面受益于公司持续推进的产能优化与渠道变革,1H22公司销售费用率15.3%,同比-1.4pct;管理费用率6.4%,同比-1.9pct。通过两项费用的缩减,公司净利率(不计特别项目)由16.1%提升至18.1%。

未来展望:成本压力缓解将传递至报表,7、8月份持续高温。预计下半年公司销量恢复增长,利润率维持上升趋势。(1)啤酒包装物成本持续回落,7月铝锭价格同比-7.6%,浮法玻璃价格同比-41.4%;包装物成本占公司营业成本比例较大,预计相关成本的变化将推动下半年利润率维持上升趋势。(2)7、8月份全国各地持续高温,结合去年同期低销量基数,预计下半年公司啤酒销量将恢复增长。

行业整体观点:高端化趋势延续,产品组合与渠道策略是未来的制胜关键。据国家统计局数据,1H22中国啤酒产量为1844.2万千升,同比-2%。我们判断,随着人口结构的变化,长期来看中国啤酒销量增长难度较大,国内啤酒行业已发展为存量竞争的格局,推行高端化战略、提升产品结构将是啤酒厂商的重要成长逻辑。我们认为,拥有产品组合、销售渠道、品牌宣传、运营效率等优势的企业更有希望在啤酒高端化的角逐中胜出。建议关注青岛啤酒、珠江啤酒、华润啤酒。

关键词:

热点
39热文一周热点