钢铁行业：行业基本面有所改善
钢材价格上涨，截至7月29日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4159元/吨、3969元/吨、4200元/吨、4390元/吨、4559元/吨，周环比分别上涨3.61%、3.51%、1.31%、1.88%、3.1%。
本周社会库存继续大幅下降58.33万吨，至1321.57万吨。主要钢厂库存同步大幅下降54.06万吨，至514.42万吨。
原材料价格涨跌互现。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收791元/湿吨、2615元/吨、2413元/吨、2836元/吨、3666元/吨，分别变化+11.4%、0%、-8.7%、+2.1%、+2.3%。
吨钢毛利有所回升。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为403元、48元、72元、-14元、500元，较上周分别变化+68元、+41元、--35元、+3元、+54元。
目前钢材价格连续两周出现回升。主要是由于在前期钢企大面积亏损情况下，减产幅度较大。同时，随着我国经济逐步企稳，钢材需求端有所恢复，出现了供给减少与需求增加之间的错配。目前，钢材利润逐步重回盈亏平衡线，供给存在小幅回升可能。短期来看，需要继续关注需求端与供给端恢复速度的节奏。全年判断来看，由于减产政策的影响，下半年供给端大幅释放空间不大，同时随着经济逐步走出前期低谷，预计行业基本面已经触及底部。
作为稳经济的主要抓手，基建领域中，燃气、水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现。5月10日，国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案(2022-2025年)的通知》。明确城市燃气老旧管道更新改造启动，未来三年，燃气管道市场进入爆发期。
高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划(2021-2023)》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。
重点关注标的
工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。
特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。
建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。
市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。
智慧管网：正元地信。
有色行业：锂盐价格高位持稳，供应端增量有限叠加大厂检修，锂精矿高位带来的成本端高位，锂盐价格易涨难跌，下游新能源汽车产销量环比均有增长，未来继续看好碳酸锂价格稳中有升;稀土板块下游需求表现较弱导致稀土价格缓慢下滑，但供应端偏紧，产业链现货库存低位，稀土价格下跌空间有限
锂板块，本周锂辉石报价4720美元/吨，与上周持平;氢氧化锂报价46.75万元/吨，与上周持平;电池级碳酸锂报价47.05万元/吨，较上周上涨0.11%。稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价80.8万元/吨、235万元/吨、1390万元/吨，分别上涨-0.62%、0.21%、2.21%。
磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。
工业金属方面，本周SHFE铜价较上周上涨5.57%，收60100元/吨;SHFE铝价上涨4.20%，收18750元/吨。7月FOMC决议公开，美联储表示继续加息75个基点，延续此前既定的缩表进程，会议措辞整体与上月变化不大，鲍威尔表示未来加息路径需要依赖经济数据，并首次提及可能放缓加息步伐，这支撑了市场对工业金属短期大幅下跌进行了修正。
铜方面，SHFE铜库存3.7万吨，周环比-1.33万吨;国内社会库存7.06万吨，周环比-2.39万吨;上海保税区铜库存15.6万吨，周环比-1.6万吨;LME库存13.06万吨，周环比-0.34万吨。据SMM统计，6月中国电解铜产量为85.70万吨，环比+4.6%，同比+3.3%;预计7月国内电解铜产量为85.84万吨，环比+0.2%，同比+3.4%。2022年6月铜精矿进口量达到206万吨，同比+23.3%，环比-5.9%，本周现货铜矿加工费72.80美元/吨，铜精矿较为充裕。目前处于夏季和雨季的需求淡季，铜价已有明显跌幅，随着美联储7月加息落地，铜价超跌反弹;铜的新能源牛市若隐若现，看好其长逻辑，但短期能否出现反转仍然需要关注全球宏观走向。
铝方面，SHFE铝库存18.54万吨，周环比-0.5万吨;LME铝库存29.1万吨，周环比-2.21万吨;国内社会库存67.1万吨，周环比-1.1万吨。截至2022年7月31日，中国电解铝开工产能4125万吨，预期年内还可复产108万吨，还可投产110万吨。根据目前的铝价和原材料价格测算，本周国内模拟电解铝行业平均利润降为-225元，部分地区电解铝产能陷入亏损。当前较差的盈利状况可能导致下半年产能投放不及预期。预计铝价短期会出现超跌反弹，但基本面彻底反转仍需时日。
重点关注标的
盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。
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