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光伏行业:国内分布式及海外需求旺盛

2022-06-23 17:48:22来源:东吴证券

政策端全面向好,国内大基地项目陆续启动,美国拜登宣布自东南亚进口组件两年内免税。国务院财政部等陆续出台支持政策,促进国内光伏装机。国办厅率先发布7方面21项措施全方面宏观规划,解决土地、消纳等问题,后续各部分将联动推进政策落地。同时,财政部提出丰富政策工具,将新能源项目纳入专项债券重点支持范围;国家税务总局实施对光伏等清洁能源的优惠政策,减收土地、电价等附加税费。美国将对柬埔寨、越南、马来西亚、泰国进口的光伏组件予以24个月的关税豁免,推动美国需求快速修复,2022年美国装机有望由前期的20-24GW上调至30GW+,2023年继续高增!美国作为全球价格及盈利最高的市场,将带动光伏产业链盈利持续提升。同时,彰显中国企业制造优势,组件及逆变器龙头边际收益明显!

国内分布式和欧洲市场持续高增,美国政策反转,国内地面亦开始放量,2022年全球需求确定性强,我们上调2023年全球需求至330-340GW,同增40%左右。国内2022年1-5月光伏装机23.7GW,同增139.3%,1-5月组件出口量68.5GW,同增92.6%,金额178.25亿美元,同增113.8%,海外欧洲、巴西市场超预期,占据组件出口市场前两位。我们预计2022年全球光伏装机240-250GW,同增50%左右,其中国内需求85-95GW(分布式50GW+地面40GW),海外需求150-160GW,其中欧洲50GW+,美国30GW+,巴西10GW+。我们预计2023年国内地面及美国市场需求爆发,全球光伏装机330-340GW,同增40%左右。

2022年Q2需求高增,排产亮眼,产业链价格维持高位,多环节二季度业绩量利双升。2022年4月底开始硅料新增产能陆续满产释放,2022年5月组件龙头出货环比提升,2022年6月基本持平微增,我们预计组件前四家龙头2022Q2总出货环增30-35%左右;下半年硅料供给逐季增加,装机增速继续提升。因需求旺盛硅料价格仍保持高位,硅片电池片进一步跟涨,硅料单吨净利或创新高。组件价格也调涨至1.95-2元/W,传导成本上涨,考虑汇率收益,组件2022Q2量利双升。玻璃胶膜从3月开始连续涨价,盈利明显修复。逆变器出货继续高增,因涨价逐渐落地,2022Q2量利双升。金刚线龙头出货量继续高速增长。光伏企业二季度业绩表现总体亮眼。

投资建议:当前为布局良机,强烈看好组件、逆变器和金刚线环节的成长alpha,强烈推荐:组件(隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源)逆变器(锦浪科技、禾迈股份、阳光电源、固德威,关注德业股份)金刚线(美畅股份),格局稳定的胶膜和玻璃环节(福斯特、福莱特、海优新材,关注信义光能)、硅料龙头(通威股份、大全能源)、硅片龙头(关注TCL中环、上机数控)等。

关键词: 光伏 行业

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