1、总览：稳增长基调渐浓，“十四五”电网投资加码
2022年以来，稳增长成为重要命题，电网投资项目有望加码。构建以新能源为主体的新型电力系统对电网提出更高的要求，根据两网行动方案，特高压和配电网智能化成为建设重点。 “十四五”期间，国网和南网的计划投资近3万亿元，年均5800亿元，再创新高。 2022年疫情扰动导致投资进度延后，叠加经济压力增大和稳增长政策落地，后续规划项目有望快速落地。
2、特高压：核准、投建有望加速，高壁垒铸就稳定头部格局
特高压具有大容量、远距离、高效率、低损耗、低单位造价等优势，据“十四五规划”， 2022年，国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路，规划的项目有望全部核准。考虑特高压的建设周期(18-24个月) ， 2022下半年-2023年核准开工线路数量或为高峰期。特高压具有较高行业壁垒，主设备头部供应商地位稳固，将受益于特高压项目快速落地和主设备需求扩张。
3、配电网：新型电力系统衍生新要求，智能化成建设重点
新能源发电量占比提升、用电负荷结构变化等因素导致电网结构复杂性大幅提高，供电可靠性、线损率等指标仍有较大提升空间。新型电力系统衍生新要求，配网智能化成建设重点。“十四五”规划中提出要加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，南网“十四五”投资额的48%(3200亿元)用于配网升级改造，配电网相关标的有望迎来业绩高速增长。
4、投资建议
1)特高压主设备头部格局稳固，重点关注国电南瑞、 许继电气、 特变电工、 中国西电; 2)配网智能化设备及服务实力具有技术壁垒的公司，重点关注亿嘉和、 宏力达、 杭州柯林、 智洋创新; 3)国内智能电表迎更换周期，新标准提高单表价值量，重点关注海兴电力、 三星医疗、 林洋能源等;
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