水泥：雨季影响逐渐增加，需求进一步弱势

本周国常会部署加快稳经济一揽子政策措施，对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行8000亿元信贷额度，基建稳增长获得了新的资金来源。

板块上涨，跑输大盘：本周申万建材指数收6996.1，上涨1.95%，跑输万得全A的上涨3.08%。行业平均市盈率12.95倍，上升0.25倍。

基建获得新的资金来源，下半年实物工作量有望顺利落地：本周国常会部署加快稳经济一揽子政策措施，对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行8000亿元信贷额度，基建稳增长获得了新的资金来源。今年上半年由于有提前发行的专项债，基建投资增速保持较高增速，而下半年的资金来源在此次国常会后新增了相应的方向。我们预计随着资金的逐步到位以及稳增长的要求越来越迫切，基础设施建设的实物工作量逐渐落地，相关的建材需求量也将逐渐增加。

水泥：雨季影响逐渐增加，需求进一步弱势。本周水泥行业进一步弱势运行，需求仍然疲软，企业出货量约维持在正常水平的6-7成，部分地区企业为增加出货量，竞争加剧，价格出现较大幅回落。供给层面库容比仍处于高位，需求受雨季影响进一步弱化，本周水泥成本端变动较小，总体来看，目前水泥行业压力仍然相对较大。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为370.7元/吨、424.0元/吨、422.6元/吨;分别环比一周前下跌14.2元/吨、20.5元/吨以及13.2元/吨，价格降幅进一步扩大。磨机开工率和熟料库容比分别为54.4%、71.7%，开工率较上周持平，库容比较上周下降0.1%，仍处高位。

玻璃：利润未见好转，库存进一步累积：本周玻璃均价97.2元/重量箱，库存天数22.5天，价格较上周下降1.2元/重量箱，库存较上周上升0.2天。从理论利润角度考虑，本周石油焦、天然气、煤炭三种燃料生产的玻璃的理论利润已分别跌到41元/吨，-54元/吨，-75元/吨，进一步下降。目前浮法玻璃产线中约有20%左右已连续生产8年以上，亏损后厂商或将加速冷修。市场供需矛盾较为突出，浮法厂库存进一步积累，雨水后期增加预期下，局部个别厂出货意向略强。整体行业亏损逐步明显，需进一步关注下游的实际需求改善情况。

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