2022 年 4 月线下服装零售波动，线上零售保持平稳。运动及男装电商销售情况较好，龙头增长趋势显著。家纺增速亮眼，线上业务持续发展。各大纺服公司积极推进线上多平台销售增长，预计疫情后销售情况将有所恢复。
2022 年 4 月在零售环境影响下，服装线下销售有所波动。由于疫情影响线下零售，服装零售当月同比下挫 22.83%，主要系封控政策收紧，致使线下零售端流量减少。目前上海地区疫情态势转好，线下封控有望逐步放开。我们预计 5 月服装零售端仍会受到一定影响，但随着疫情缓解，6月服装零售端有望出现改善。
4 月线上多平台服装零售额均有所波动，随着物流恢复有望得到改善。在疫情压力下，纺服行业线上销售情况稳健，整体销售额 988.71 亿元，同比小幅下降 7.85%，其中天猫淘宝和京东平台纺服销售额同比分别下降 19.40%、9.94%至 822.48 亿元、44.75 亿元，主要系需求端波动和物流的影响。目前物流逐步放开，有利于需求恢复，叠加各大纺服企业加快布局新兴渠道，后续有望迎来纺服消费复苏。
龙头公司积极进行线上布局应对疫情影响，运动、家纺等行业龙头表现较好。主要女装公司线上有所波动，龙头歌力思优势明显;男装销售情况良好，比音勒芬多平台电商收入同增 189%，高成长性龙头有望持续高增;运动龙头多渠道布局，销售额整体提升，安踏体育线上平台收入同比增长 32%至 15.88 亿元;家纺公司线上全渠道扩张，多平台布局效果颇丰，其中罗莱生活淘系平台收入同增 15%，整体保持稳健趋势;海外龙头在国内电商布局发展有所波动，国产品牌未来优势持续增强可期。
当前形势下，我们持续关注业绩表现较好的标的。大众休闲服饰重点推荐海澜之家、森马服饰。中高端服饰推荐报喜鸟、比音勒芬、歌力思、波司登、地素时尚。体育服饰方面，重点推荐港股安踏体育、李宁、特步国际。家纺行业，重点推荐罗莱生活，建议关注水星家纺、富安娜。上游纺织制造方面，重点推荐鞋类 ODM 一体化制造商华利集团;持续看好产能布局完善的制造龙头申洲国际，以及羊毛价格上涨下有望量价齐升的毛精纺纱龙头新澳股份。
板块复查：本周创业板(2.51%)，深证成指(2.64%)，沪深 300(2.23%)，上证综指(2.02%) 。纺织制造子板块涨幅为 2.63%，服装家纺子板块跌幅为3.43%。
重点公司公告：森马服饰和梦洁家纺发布股东部分股份解除质押公告，森马服饰控股股东解除质押股份数量 11700 万股，占总股本 4.34% ，梦洁家纺实际控制人解除质押股份数量 1000 万股，占总股本 1.32%;红蜻蜓拟推出第一期员工持股计划。
行业新闻一览：森马服饰成立服饰科技公司，注册资本 5000 万，经营范围含服装服饰批发零售，化妆品批发零售，玩具、动漫及游艺用品销售等;一季度家纺行业稳中承压，一季度全国规模以上家纺企业营业收入同比增长，但由于原料成本、物流、订单受限等压力，行业利润总额出现大幅回落;棉花价格连创 11 年来新高，预计棉花消费的增长受到抑制。
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