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二季度风电设备行业边际预期改善 预计公司盈利能力将逐季修复

2022-05-12 17:48:02来源:浙商证券

5月10日风电设备指数(申万)上涨6%。其中新强联、运达股份分别上涨14%、13%天顺风能、禾望电气、大金重工等个股涨停。

点评

二季度风电设备行业边际预期改善,预计公司盈利能力将逐季修复

4月风电招标如期提速,行业高景气。根据金风科技的数据统计,2022年1-3月国内公开市场新增招标24.7GW,同比增长74%;根据我们不完全统计,4月新增招标14.4GW,同比增长136%,与一季度相比提速明显。预计全年新增风电并网56GW,同比增长17%;其中陆上50GW,同比61%;海上6GW,(去年抢装因素)同比下降64%。

4月陆上风电招标价格逐步企稳,设备端降价压力暂缓。根据金风科技的数据统计,3月全市场风电整机商风电机组投标均价为1,876元/千瓦;根据我们不完全统计,4月全市场风电整机商风电机组投标均价为1853元/千瓦,同比下降31%,环比3月基本稳定。

4月原材料价格仍处高位,但边际有所改善。4月钢材综合价格指数平均下降2.3%,5月上旬铸造生铁价格同比上涨2.1%,但同比4月涨幅缩小4.6pct。预计随着招标量持续增长、招标价格趋稳、钢铁、铜等大宗原材料价格持续下降,风电设备行业上市公司盈利能力将逐季修复。

“十四五”风电新增装机是十三五的2倍,设备投资增长相对平稳

预计“十四五”新增风电装机是十三五的2倍:“十四五”风电年均新增装机容量64GW,2022——2025年新增装机CAGR为14%;其中陆上风电平均52GW,2022-2025年新增装机CAGR为21%;海上风电平均12GW,2023——2025年新增装机CAGR36%。

设备投资增长相对平稳,海上风电是亮点:“十四五”风电累计投资超过8000亿元,年均超过1600亿元;其中陆上风电年均投资1083亿元,2022-2025年CAGR为-1%;海上风电年均投资542亿元,2023——2025年CAGR为19%。

投资建议:产业链利润分配:运营商>部分零部件>主机厂。海上风电弹性好于陆上风电;重点推荐新强联、运达股份、日月股份和中际联合

产业链利润分配:运营商>部分零部件>主机厂。海上风电收入和利润弹性均好于陆上风电。

风电设备关键观察指标:招标量、招标价格和原材料价格。2022年海上风电重点关注招标量和招标价格;陆上风电进入业绩兑现期。

重点推荐新强联(技术壁垒高、国产化程度低)、运达股份(订单增长最快,业绩弹性大)、日月股份(原材料成本占比大,原材料价格下降带来利润弹性大)、中际联合(升降梯渗透率提升)、亚星锚链(漂浮式海上风电用锚链)

建议关注东方电缆(量的增加可以抵消价格下降并有望实现长期利润增长)、中材科技和金雷股份(原材料成本占比大,原材料价格下降带来利润弹性大)。

关键词: 风电 设备

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