淡季供需平稳运行，安全环保以及进口仍然持续影响供给。5月份目前处于用煤淡季，疫情影响下工业用电需求较为低迷，下游观望居多，补库存仍显不足，整体市场较为平淡。产地方面，煤矿目前生产正常，供应稳定，进入5月份多地降水偏多，地质灾害风险可能对煤炭生产造成一定影响。进口煤减量情况依然严峻，俄罗斯煤本身价格较高，且最近人民币加速贬值，印尼煤进口价格倒挂，减量将导致煤炭市场再次紧张。整体来看，目前市场煤价格相对平稳，多数煤矿产销平衡。国内期市动力煤合约5月6日ZC2205收盘价859.6元/吨，较4月29日上涨4.57%。进入5月，经济稳增长政策持续发力，煤炭需求随着疫情好转将有所回升，多地开展煤炭生产环保与安全整治活动，产量可能受一定限制，煤炭板块有望继续保持强势。
生产发运逐步恢复，焦煤需求有望持续向好。焦煤方面，疫情对焦炭生产运输影响减弱，焦企生产积极性较高，焦煤需求保持高位;供应端前期停产煤矿逐渐恢复，产量有所增加，物流逐渐恢复，煤矿库存继续消耗，但总体供给端压力仍旧存在，蒙古进口仍保持较低水平。5月5日焦煤合约JM2209开盘报2844.5元/吨，最后收于2779.0元/吨，跌幅0.16%。综合来看，国内炼焦煤供给受资源紧缺限制，进口方面受疫情与运力影响较大，而需求在稳增长和疫情好转背景下继续向好，炼焦煤市场将持续保持高景气，持续推荐焦煤板块行情。
发改委加强煤炭价格管控，晋陕蒙地区长协和现货指导价格出台。5月6日根据发改委新闻，按照303号文和4号公告，自5月1日起，煤炭中长期交易价格和现货价格均有了合理区间。其中，秦皇岛港下水煤(5500千卡，下同)中长期、现货价格每吨分别超过770元、1155元，山西煤炭出矿环节中长期、现货价格每吨分别超过570元、855元，陕西煤炭出矿环节中长期、现货价格每吨分别超过520元、780元，蒙西煤炭出矿环节中长期、现货价格每吨分别超过460元、690元，蒙东煤炭(3500大卡)出矿环节中长期、现货价格每吨分别超过300元、450元，如无正当理由，一般可认定为哄抬价格。发改委加强煤炭价格监控确保煤炭价格在合理区间运行，维护能源稳定和安全运行。
投资建议：关注兖矿能源、陕西煤业、山西焦煤、平煤股份。
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