本周专题：估值修复叠加估值切换，家电板块迎配置良机。(1)估值修复： 2021 年地产销售增速高开低走，对家电尤其是厨电板块估值形成明显压制，我们预计 2022 全年我国商品房交房面积有望维持较快增长，带动厨电需求景气度提升，同时近期我国地产政策边际缓和，预计地产销售好转将带动板块估值抬升。(2)估值切换：我们对过去十年我国家电板块行情进行统计和计算，数据显示，二季度家电板块获得超额收益的概率接近 70%，3、4 月份获超额收益概率在 70%及以上。站在当前时点，我们认为 2021 年家电板块所经历的地产、原材料、海运等不利因素逐步消退，估值切换行情初现，板块有望迎来估值与业绩双修复。
2022 年投资策略：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春。我们坚定看好原材料、地产边际缓和背景下，家电细分龙头加速突围。(1)白电：建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团;(2)厨电：建议关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等;(3)小家电：厨房小家电 2022 年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等;清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等;智能投影建议关注极米科技。(4)电工照明：关注渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。
本周行情：本周上证综指下跌 1.65%，家电行业上涨 4.19%，大幅跑赢大盘。其中，白电板块上涨 5.74%，黑电板块下跌 0.24%，厨电板块上涨 3.64%，小家电板块上涨 2.65%，照明电工及其他板块上涨 0.23%。沪(深)股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比17.33%，较上周下降 0.08pct;公牛集团沪深股通持股占比 18.48%，较上周下降 0.09pct;格力电器沪深股通持股占比 11.04%，较上周下降0.1pct;九阳股份沪深股通持股占比 11.75%，较上周下降 0.13pct;老板电器沪深股通持股占比 9.35%，较上周下降 0.69pct;海尔智家沪深股通持股占比 10.93%，较上周提高 0.11pct。个股方面：本周家电行业涨幅前三为金莱特(33.94%)、新宝股份(15.63%)、华体科技(13.6%);跌幅前三为极米科技(-13.04%)、倍轻松(-10.75%)、融捷健康(-10.17%)。
一周重点数据跟踪：镀锌板卷(0.5mm)本周价格 5844 元/吨，较上周下跌 37 元/吨;镀锌板卷(1.0mm)本周价格 5723 元/吨，较上周下跌24 元/吨;铜(1#)本周价格 69830 元/吨，较上周下跌 410 元/吨;铝(A00)本周价格 21050 元/吨，较上周上涨 910 元/吨;中国塑料城价格指数本周价格 991.9，较上周上涨 1.9。
