10月快递行业业务量同比增长43% 增速环比9月降低1.6pts

国家邮政局公布:10月份全国快递服务企业业务量完成82.3亿件,同比增长43%;业务收入完成811亿元,同比增长23.3%。

需求持续旺盛

10月快递行业业务量同比增长43%,增速环比9月降低1.6pts,但连续两个月保持40%以上高增长,我们认为主要与国庆与中秋双节叠加,线上消费势头强劲,各大电商平台提前进行“双11”促销活动有关。当前行业进入传统旺季,根据国家邮政局数据,我们预计11月行业将保持高增长趋势:11.1-11.11,第一轮促销活动带动快递同比高增长;11日当天快递量同比+26.16%;11.11-11.16,国家局预测快递件量同比+28%左右。长期来看,我们认为线上渗透率将持续提升,伴随着网购平台结构的变化,客单价较小的社交电商类平台占比在快速提升,网购订单量增速或持续高于总体GMV规模增速。

10月份快递行业整体单价为9.85元,同比下降13.8%,环比-3.3%;而扣除其他收入后,10月份单价为7.08元,同比变动-13.3%,环比-4.4%。拆分来看,10月异地/同城/国际业务单价分别同比-18.19%/-5.53%/+7.71%,环比-5.9%/-0.2%/-25.5%,各类型件量均环比下降;分区域看,10月东部/中部/西部单价分别同比-15.08%/-17.92%/+7.23%,环比-5.8%/-5.7%/+28.4%,东中部地区价格环比下降,西部地区价格改善显著。总体看,10月行业单价同比降幅基本稳定(9月单价降幅-12.1%);环比下降的原因:(1)我们观察10月历史价格均低于9月,或由于旺季快递品类结构变化拉低均价;(2)部分产粮区仍维持价格竞争。根据我们调研情况,进入11月旺季以来,随着快递总部调整中转、派费政策,快递终端价格开始逐步企稳回升。

龙头市占率保持高位

10月份快递品牌集中度指数CR8为82.7,环比/同比-0.2/+0.7.10月行业集中度继续同比提升,环比略有下滑。展望全年,行业竞争可能进一步加剧,龙头市占率同比仍保持上升趋势,长期看二三线快递企业的市场份额流向一线快递企业的趋势不改。而一线快递企业中由于各家在成本管控与服务质量方面的差异,将进一步出现分化。

从主要“产粮区”城市数据来看,10月义乌件量维持高增长,价格竞争仍激烈,广州价格改善:10月快递业务量前十大城市中,揭阳(+84%)、金华(义乌)(+56%)、东莞(+51%)、广州(+44%)同比增速居前。从单价表现看,10月义乌单票收入为2.88元,同比下降24%,环比下降2.98%,义乌单价降幅较9月(-23%)保持稳定;10月广州单票收入为9.21元,同比下降10%,环比增长2.5%,价格环比改善。

投资建议

从长期看,我们认为快递行业赛道需求增长确定性较强,依旧是增量行业,而供给端,份额向头部加速集中。当前双11旺季需求符合预期,同时结合近期我们对部分“产粮区”加盟商的调研,我们认为Q4旺季在价格竞争趋缓背景下,电商快递企业业绩环比有望改善。我们持续看好快递行业龙头,重点推荐:顺丰控股(品牌优势突出,具备高护城河,业绩有望逐季度改善);中通快递(电商快递龙头优势突出);韵达股份(份额提升,估值回调后具备吸引力);圆通速递(持续经营改善);同时关注市值底部的申通快递(关注自身变革)、德邦股份。

风险提示:快递业务量增长不及预期;行业大规模价格战;警惕同城业务与互联网即时配送企业竞争问题。