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宁德时代今天发布了2026年第三季度报告。如果只看两个核心数字，你会看到一组极度分化的数据。
前三季度，公司营收4421．37亿元，同比增长56．19％；归母净利润645．3亿元，同比增长31．6％。但如果把前三季度拆开来看Q3单季——营收1652．21亿元，同比飙升58．58％，而归母净利润只有212．46亿元，同比增速仅为14．54％。
营收和利润的增速差，达到了惊人的44个百分点以上。
这意味着什么？公司每一块钱的收入增长，带来的利润增量远低于以往水平。用更直白的说法——赚更多的钱，却变得更难赚钱。
在宁德时代自身发展历史上，这种增速与利润严重背离的现象并不常见。过去五年里，即使面临过疫情、供应链中断和海外竞争等挑战，其净利润增速始终维持在与营收增速相近的水平。而这一次，营收几乎翻倍式增长的背后，利润增速却被压到了不足三分之一的区间。
