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文 | 深燃（shenrancaijing），作者 | 唐亚华，编辑 | 魏佳
北京时间4月17日，水滴公司（以下简称水滴）向美国SEC递交招股书，计划在纽交所上市。水滴对自己的定位是保险和健康服务平台，自称有望成为国内第一家登陆纽交所的保险科技公司。
招股书显示，过去三年，水滴的营收以每年超过100%的速度发展，2020年公司营收达到了30.28亿元。不过与此同时，水滴连续三年亏损的态势也在加剧，2020年其净亏损6.64亿元，三年累计亏损近12亿元。
很长一段时间以来，大众以为水滴筹就是水滴公司的全部业务。事实上，水滴由水滴筹、水滴互助、水滴保险商城三大块业务构成。不过，就在刚刚过去的3月份，水滴宣布升级水滴互助平台，原互助计划终止。此举被业界解读为因网络互助业务存在监管风险，水滴在上市前主动剔除风险因素。
此次招股书释放了两大信号：第一，从营收来源看，水滴2020年近90%的收入来自保险经纪业务，确如其说，水滴筹业务没有为其贡献收入，水滴其实是一家赚取佣金为主的保险中介平台；
第二，作为水滴流量入口的大病众筹业务，水滴筹没有能够承担起大任，水滴公司2020年接近一半的流量来自第三方渠道，这使得公司营销费用高达70%，高增长伴随的是高亏损。
那么，流量不稳定、互助业务关停，同时伴有监管风险的水滴，未来还能讲好互联网保险的故事吗？
9成收入靠保险佣金，三年亏损近12亿元
招股书首次揭开了水滴的财务面纱，我们来看看其数据表现。
2018年到2020年，水滴公司营收分别为2.38亿元、15.12亿元、30.28亿元，其2019年营收同比增速达到了535.3%，2020年增速有所下降，仍然达到了100.30%。
制图 / 深燃
招股书显示，水滴营收主要来源于四部分：保险经纪收入、管理费收入、技术服务收入以及其他收入。
保险经纪收入即向保险公司提供保险经纪服务赚取佣金；管理费收入指在2021年3月终止互助业务之前通过实施互助计划产生的会费和管理费，这部分费用占2020年总运营收入的3.6％，随着互助业务关停，将不再是2021年的收入来源。
技术服务收入指的是水滴为保险公司等提供的CRM系统和消费者行为分析系统带来的收入；其他收入主要指来自平台农产品和保健产品在线销售的佣金收入等。
制图 / 深燃
2018年至2020年，水滴公司的累计购买保险用户数分别约为170万、880万和1920万，产生的首年保费（FYP）收入分别为9.73亿元、66.68亿元和144.26亿元。从该保费中产生的佣金，即保险经纪收入分别为1.22亿、13.08亿和26.95亿元，占总营收的比重为51.3%、86.6%、89.1%。
也就是说，在水滴的营收中，保险佣金一直占据高位，且份额逐渐上升。到2020年，保险经纪带来的收入接近公司总营收的9成。这也扎扎实实地说明了，水滴是个保险中介公司。
截至2020年12月31日，水滴保险业务累计服务的用户约为7940万人，累计付费保单数为3070万张。
营收和增速颇为亮眼，但代价是数额不小的亏损
