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文 | vb动脉网
3月29日，医脉通科技有限公司向港交所主板递交上市申请，高盛及海通国际为联席保荐人。
医脉通前身特科能软件技术最早成立于1996年，是数字医疗领域第一批吃螃蟹的人。在数字医疗发展历史中，同医脉通同一时间段成立的公司包括丁香园、梅斯医学、寻医问药、好大夫在线等，它们以互联网为媒介，开启了数字医疗产业模式的早期探索。
20年来，经历了数字医疗领域的潮起潮落，作为医学知识服务商，医脉通发展经历从医生工具到医生社区的转变，目前，医脉通吸引了240万执业医生注册，占中国所有执业医生的58%。凭借着中国超一半执业医生用户，2020年医脉通实现了营收2.135亿元，2018年至2020年的复合年增长率达到59.9%。2020年年度净利润达到8520万元，2018年至2020年的复合年增长率为145.0%。
医脉通所在的医学知识平台这一赛道受到资本追捧，不乏大额融资。2017美国私募股权投资巨头KKR以28亿美元收购美国最大的医疗健康知识服务网站WebMD Health。在国内，2020年，丁香园曾获得挚信、腾讯、高瓴创投5亿美元的投资；字节跳动曾以5亿元并购百科名医网。
医脉通虽然掌握了医疗生态中的核心医生资源，也曾经历了2015年后的数字医疗热潮，但医脉通并没有选择引入资本，仅在2013年引入了日本最大的医生社区M3的战略入股。
医脉通创始人田立新表示，在M3之前，也曾有其他投资人找上门来，只是当时田立新并未接受这些投资人的方案以及他们传递的“互联网思维”。
今天，数字医疗投资风口已经散去，投资热潮也已经退去，或许我们能更好地思考医生社区本质。医生社区在中国是否是个好生意？天花板有多高？医脉通如何变现医生资源？动脉网拆解了医脉通招股书进行了分析。
曾是丁香园最重要客户，与丁香园“分手”创立医生社区
虽然医脉通吸引了国内超一半的医生注册，但医脉通并不是国内最早的互联网医生社区。医脉通的前身特科能软件技术，最初的定位是词典软件开发。1996年6月，田立平与田立新姐弟成立了特科能软件技术，旨在为医疗专业人员提供强大的医学知识工具，其中田立新毕业于清华大学工程物理专业。1998年，他们开发了一款专业的医学翻译软件：全医学大词典，为中国医生阅读英文资料提供了极大方便。
沿着做软件为医生提供工具的思路，2000年，他们开发出了第二款医学软件——用药参考，辅助临床医生做决策；2004年，又开发出了第三款医学软件——医学文献王，满足医生的文献查询和管理需求。
直到2006年，医脉通才正式上线。而医脉通成立的契机则是与丁香园的“分手”。
2004年-2009年期间，医脉通前身公司都是丁香园的独家合作伙伴，也是丁香园重要客户，其与互联网相关的业务都在丁香园上展开，但后来，田立新意识到做好医学信息服务这件事情，不可缺少互联网平台。医脉通在此背景下诞生，并定位于服务医生群体、以知识库为核心，内容涵盖临床指南、研究文献、用药参考、临床进展和定制内容等医学专业内容。
在医脉通创立之时，医学信息平台这一商业模式已在全球有诸多成功案例。在美国除了有WebMD Health外，还有Doximity、Epocrates等公司，在日本有M3。
这一模式能够在全球市场得到验证，主要是因为在需求端和供给端都有数字化改革的空间。
在需求端，对于医生来说，医学知识在不断更新，医生有着很强的持续学习的需求。尤其是中国医生，中国医生在应对持续医学教育及临床决策支持的需求方面面对多重挑战，如学习及研究的时间及资源有限。
在供给端，医生在医疗市场的价值链中举足轻重，为处方医疗产品的主要决策者。药企需要通过营销方式向医生传递疾病症状、治疗方案选择和医疗产品说明，提高医生对特定药物和医疗设备的认识及理解，并左右其处方决策。
此前处方药的营销以医药代表拜访、行业会议和学术推广为主。在政策高压之下，医药代表拜访模式面临越来越紧张的合规压力，药企正面临营销方式转型。而随着互联网的高速发展以及互联网工具的兴起，数字化营销无疑给旧有的营销体系带来了补充性方案。
对比线下拜访和学术会议，数字化营销更具成本效益，数字营销可以更具效率地覆盖更大范围内的医生。随着数字化时代的加快，以及医保控费趋势下药企面临价格压力，数字化营销这一市场的渗透率正在快速提升。
与美国和日本相比，中国的医疗营销效率较低。一方面，在中国，由于可用于支持临床决策的医疗参考工具很少，数字医学信息服务的普及率仍然偏低，广大基层市场更为严重。同时，中国的医生一贯以来更习惯通过与医疗代表的直接接触的方式从制药及医疗设备公司学习新药信息以及新诊断及治疗方法。
但在日本，数字推送在日本相当普遍，有85%的日本医生可以通过专业医生平台获得数字推送。2020年，中国的数字医疗营销开支占医疗营销开支总额的2.3%，而日本则为9.5%。
随着AI、大数据等技术的应用，现在数字化营销已经可以向医生对象提供定制内容，专业医生平台进行数字医疗营销更有效。数字化营销正在被越来越多制药公司采用。数字化营销市场规模预计将达千亿。
根据弗若斯特沙利文报告，中国数字医疗营销市场由2018年的人民币44亿元增至2020年的估计人民币154亿元，复合年增长率为86.7%，预期2025年将达到人民币1,133亿元，复合年增长率为49.2%。2018年及2020年，数字医疗营销市场占中国医疗营销市场总额的0.8%及2.3%，预期到2025年将进一步增至11.4%。
医生社区天花板有多高？市场规模可达千亿
在数字化营销这个未来千亿市场中，想要分一杯羹的企业并不少，目前市场上提供数字营销的医疗平台一般分为以下三大类型：
专业医生平台：通过提供专业医学信息及服务而获得的医生用户。主要通过向医生收取订阅费用和向药企提供数字化营销服务盈利。医脉通、丁香园是其代表。
电子商务平台：主要为消费者及患者提供线上零售药房及医疗服务。阿里健康、京东健康是其该模式的代表。
互联网医院：为患者提供线上医疗服务，包括线上咨询、处方及慢性病管理。微医、好大夫在线是代表。
在医脉通所在专业医生平台这个赛道，医生的覆盖度、活跃度和黏性是核心竞争力，一个好的医生社区应该是具有广覆盖度、高活跃度和高黏性
