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本周深交所上会企业，宏明电子，创业板，25年5月底申报，半年左右的时间上会，算很顺利了 一、概览 阻容元器件的研发、生产和销售，还涉及精密零组件业务，主要应用于消费电子和新能源电池级汽车电子等领域 主营业务收入也主要是由电子元器件和精密零组件构成，两者合计占比90%+，其中电子元器件占比70%+，报告期内宏明电子收入逐年下滑，其中电子元器件先升后降，精密零组件23年度下滑接近50%…… 招股说明书解释大致如上，原因包括需求下滑、项目调整、单价下滑等，可能稍值得注意的是“部分终端客户供应链外移” 应该是指苹果 客户集中度稍高，报告期内CR5基本在60%+，前五大客户比较稳定，报告期内几乎没有变过 收入逐年下降，除此外，值得注意的是，22/23年净利率是稳定在接近22%的水平，24年只到15%左右 核心原因还是跟毛利率的下滑有关，24年度宏明电子综合毛利率下滑了10个点 二、会计差错调整 宏明电子有意思的一点，在第一版申报稿之后的更新版及上会稿，调整了财务报表的一些重点科目，这个比较少见 招股说明书披露会计差错更正事项，原因也很简单，“某客户”在24年三季度因产品质量问题交涉，但25年4月首次以邮件形式提出索赔要求，25年6月调整索赔金额，因事项在资产负债表日存在，因此作为资产负债表日后调整事项，调减24年营业收入，调增预计负债，影响金额3000多万 这里面有几个细节值得关注下 第一点是，“某客户”是谁？这笔负债对应的订单金额是多少？索赔占比是多少？不要小瞧笔者这个疑惑，歌尔股份&歌尔微的案例在前，指路链接：歌尔微：魔幻的分拆上市，抱歉，不理解也不尊重——致敬“国九条”，如果是与重要大客户产生千万级别的质量退款，这“性质”可不一样，而且从宏明电子的披露材料来看，至少是以“美元”计价的客户 ——笔者属实想不通，为什么仅以“某客户”为口径披露，为什么不披露订单、质量问题原因等更加详细的信息 是觉得没必要披露吗？有没有，站在投资者的维度，去思考，披露的口径？？？——这是笔者看这么IPO以来一直都有的疑惑…… 第二点是，在2024年12月31日，资产负债表日，因金额不确定，无法确认预计负债，因此无法在资产负债表中体现，这个可以理解 但在第一版审计报告的“或有事项”章节，居然也未提及此事…… 这有点，说不过去吧，10月进行的交涉，管理层难道不能审慎的评估风险？实打实次年是几千万级别的损失，在资产负债表日居然不作为或有事项披露？ again，是觉得没必要披露吗？有没有，站在投资者的维度，去思考，披露的口径？？？ 中介机构在此处的信息披露上，有没有存在“未勤勉尽职”或者“未真实准确完整披露”的情况？ 当然，出于好奇&探知欲，笔者查看了《企业会计准则第13号——或有事项》应用指南等相关法律法规，依然无法理解 以笔者看过的案例来看，其他更加“微小”的事件可都是领了“警示函”的呢…… 第三点是，这个“信号”的背后，笔者想关注下宏明电子的良品率、退货率、质量索赔情况及概览，但在招股说明书及反馈问询回复中，均未找到…… 罕见的三千万级别质量索赔，这么快上会，会不会“匆忙”了一点
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