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桂发祥在三季报中指出，主要目标消费群体需求及购买力不足是公司面对的经营形势。不过证券之星梳理发现，公司近年业绩承压的因素并不仅于此。从外部因素看，消费大环境的改变，一方面使消费者消费趋于理性，另一方面也带动健康消费成为新的潮流，这与传统麻花、糕点高油、高糖的特点形成一定的冲突。
此外，桂发祥不仅需要与老字号竞争，还面临与三只松鼠、良品铺子等全国性休闲零食品牌的跨界冲击。更需警惕的是，随着近年来零食量贩渠道的崛起，其以极致性价比为核心，挤压了传统休闲零食品牌的利润空间，这对桂发祥这类传统特色休闲食品企业，进一步在价格体系与渠道策略上形成了双重挑战。
而在产品端，公司的收入和品牌较为依赖“麻花”这一核心品类，与此同时，公司的销售也较为依赖天津本地旅游市场及线下特产渠道，一旦旅游业受到冲击，公司业绩便会受到影响，例如公司在半年报中就提到，经销渠道因本地市场部分景区关闭改造导致收入下滑。
营销端，公司为进一步拓展品牌影响力，在旅游景区、交通枢纽及大型展会的广告投入同比增加，这也导致前三季度销售费用同比增长11.11%。费用端的增长、新开拓市场效益尚未体现，相关资产折旧摊销费用、信息化系统服务费等增长，同时投资收益、利息收入下降，共同导致桂发祥三季度整体净利润出现下滑。
从公司第三季度的表现看，单季营收同比下滑4.65%至1.28亿元；归母净利润大幅下降61.99%至493.93万元，公司推进的多维度经营调整尚未能有效扭转业绩下滑态势。
面对持续不振的业绩，有投资者近期在投资互动平台询问公司是否会考虑在外省开设加盟店，公司管理层回复称，目前公司计划以开设品牌直营店为主，电商+经销相结合的方式开拓全国市场，努力提升公司业绩和规模。(本文首发证券之星，作者|吴凡)
