VIX恐慌指数(数据来源：wind)
曾几何时，快乐是别人的，大A什么也没有。但正如硬币的两面，跌的多换言之则意味着未来继续下行的空间被不断压缩。终于风水轮流转，大A终于扬眉吐气了一把。近期欧美市场波动加剧，主要股指大幅下挫，VIX指数也快速上升，但这一次我们不一样。今天三大股指低开之后快速回补了低开的缺口，引领了整个亚太市场的反弹。从盘面来看，今天整体热点比较分散，从创投板块，到券商地产，再到消费，再到钢铁、物流，各个热点轮番发力，但持续性都不是非常强，对市场整体情绪的带动作用相对有限，致使指数在翻红后继续上攻的动力有限。
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自10月份这一轮市场反弹的最大特点为：由壳资源和创投板块引领，小市值样本在憋屈了整个2017之后大有王者归来之势。从指数角度来看，代表小盘风格的中证1000表现远好于代表大盘风格的沪深300;从个股角度来看，在此轮反弹中，不少个位数市盈率的白马股近期频创新低。
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这张图想必大家已经比较熟悉了，刻画了中国A股市场上SMB(Smallminus big)的组合收益率，所谓SMB，简单理解就是做多小市值股票，做空大市值股票。大小盘风格是A股历史上最显著且最重要的一种风格，历史经验来看判断准大小盘的风格似乎比选股更加重要。如果你在15年前无脑买小盘，在15年之后无脑买大盘，那么你就是A股市场上当之无愧的股神。
近期，除了在盘面上小盘碾压大盘，消息面上各种利好中小企业的消息频出，例如今天工信部正拟定支持中小企业发展的相关文件，涉及财税政策以及融资等问题。那么，大家最为关心的问题无非是近期小盘股的强势表现是否会继续延续，大小盘的风格是否会再度迎来转变呢?
数据来源：东方金工
这张图想必很多人并不熟悉，反映了在美国市场上SMB组合的收益率情况。美国市场在1984年前近60年时间里，小市值溢价整体比较明显，SMB组合的年化复合收益率有1.7%，但是在之后的15年市场风格陡然切换。Schwert(2003)认为这和该时间段内机构指数化投资的兴起有很大关系，小盘股的流动性较差，很容易被新成立基金买成高价，降低未来收益;而机构的指数化产品里，偏大盘股的占比高，对大盘股上涨有持续资金支持。除美国之外，很多成熟市场，例如香港、澳大利亚、新西兰、新加坡，则整体上仍然维持了大盘股风格，SMB收益率持续为负。
数据来源：wind
近期无论是政策倾向还是小盘股自身的表现都十分抢眼，短期来看小盘风格确实可能会在一定程度上占优。但是长期来看，我们认为A股价值化仍然是大概率事件。为啥这么说咧?让我们回顾一下近段时间A股市场的几个重要变化。
首先，从近期海外资金的动向来看。在利好政策不断释放，市场“政策底+估值低”逐渐明朗的当下，越来越多的海外资金开始对A股“虎视眈眈”。早在今年8月份，就曾曝出了北上资金持有自由流通市值占比直逼公募和保险的新闻。截至今天，今年以来北向资金更是累计净流入2688.17亿元，达到了陆港通开通以来最高水平。
新闻来源：中金网
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辣磨北上资金的最爱是啥呢?莫过是价值股了。
很快，继沪港通、深港通之后，沪伦通也将落地，随着A股市场的不断放开，A股市场的投资者结构大概率会从散户主导转向机构主导。而随着A股市场的不断成熟，A股市场的整体风格或许也会更接近众多成熟市场的整体风格。
其次，在今年市场大跌环境之下，ETF的份额规模逆势大涨，今年以来新增规模更是惊人，有图为证。
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种种迹象表明，当前A股市场上也正在经历机构指数化投资的兴起，也助力A股向价值投资的转变。
此外，从监管的导向来看，今年以来监管机构正在推进围绕资本市场的改革，提升上市公司质量和鼓励价值投资已然成为常用词，也显示了监管想把A股往价值化方向发展的良苦用心。
因此，我们认为小盘虽好，但或许价值才是长期趋势呀。
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