随着年底的临近，这几天各大券商机构纷纷祭出了自己的2019年度投资策略报告。总结来说，目前市场普遍认为，宏观经济有望在下半年筑底，并且资本市场改革带来股市流动性和风险偏好改善，明年A股市场风格或偏跌幅较多科技成长股多一些。
具体来看，我们整理了中金公司2019年A股市场展望，他们的观点如下。
增长将经历继续下行到企稳的过程，
1)改革挖潜、提效紧迫性提高。外需放缓、房地产市场降温等带来压力，增长可能继续放缓。政策约束增多、到目前为止实际转变较为温和，力度有待加强。中金宏观组在基准情形下预计2019年GDP增长将继续下滑6.4%左右、上半年压力相对较大，在此基础上我们自上而下预测基准情形下A股2019年盈利增长约4%(金融5%/非金融3%)，增速前低后高。整体估值处于相对低位。
2)沪深300指数前向12个月市盈率回落至9.3倍，其中非金融12.0倍(低于历史均值1倍标准差)。较多行业估值处在历史区间底部，但仍有部分板块估值风险释放尚不充分。市场利率已经回落，受政策可能进一步放松影响仍将下行，估值扩张的基础已经初步具备，未来有待增长预期的企稳及改革挖潜力、提效率、增活力的实现。另外国际资金、社保等长线资金、地产资金可能流入是。
基于上述配置思路并综合中金公司行业分析员自下而上的行业及个股判断，未来 3-6个月行业配置建议注意以下三个方面：
逢低吸纳符合中国消费升级与产业升级趋势的优质龙头
1)，当前建议在包括医药、家电、轻工、餐饮旅游等领域精选个股，同时也关注食品饮料、汽车及零部件、TMT等泛消费类板块更好的买入时点;
关注下跌时间长、幅度大、估值低、预期已经较为悲观的部分板块边际改善机会
2)，包括券商、保险、军工、部分新能源等;
相对看淡近年受供给侧改革支持、未来需求放缓更明显、估值风险释放尚不充分的板块
3)，主要包括原材料等板块。
机构给出了方向，虽然说得很含糊，但至少很多思路还是可以借鉴的，比如关注今年跌幅较大，但边际业绩有所改善的板块，我们今年阶段性介绍军工ETF(512660)，也是这个逻辑这个理。
如果是做个股投资，这时候问题来了。一般挑股票，会参考个股上市公司的基本面，比如ROE(净资产收益率)、净利润同比环比增长率、营业收入同比环比增长率，并结合股票的PE(市盈率估值)、PB(市净率估值)以及所在行业景气度等指标，最终决定买入的个股，但目前我国股票市场个股已经超过了3500多个，要从这3500多个股票中挑选出符合条件的，工作量会比较大，耗时耗力，往往等你选好了股票，可能就已经错过了它的涨幅。
跟个股相比，投资ETF或许性价比要来得好很多呢。举个例子，大家都知道2017年股票市场还不错，特别是以食品饮料、家用电器等为首的消费行业白马股涨得特别好，像沪深300这样的大盘风格指数也有21.78%的涨幅。看着指数涨得风风火火，但2017年整个股票市场3000多个股票，其实上涨个股占比才23%，有将近77%的个股是亏钱的，如果投资者不幸选错了风格，买了小市值股票，2017年可能就是特别难熬的一年，表面上指数是涨了，但实际投资个股是亏钱的。
跟主动型基金比，长期来看可能也没法保证每年都跑赢基准指数，特别是在海外成熟市场，战胜指数变得更是尤为困难。这里有一组数据，根据美国标准普尔道琼斯指数公司统计，截至2017年底，在过去3年、5年和10年中，超过80%的普通股票型基金不能跑赢基准指数。无论在大盘股、中盘股还是小盘股中，绝大多数基金经理都无法战胜市场。即使是被称作股神的巴菲特，他也不得不甘拜下风。今年9月份，美股刷新了自2009年以来历史最长的一轮大牛市，历时9年半，这9年大牛市中巴菲特有6年投资收益不及标普500指数的表现，是不是很出乎大家的意料?但事实就是如此，巴菲特厉害之处不是说他能够一夜成为暴发户，而是他坚信价值投资能够给他带来每年可观的年化收益，长年累月下来，资产增长就很可观了，俗话说积少成多，积沙成塔，可能就是这个意思。
大家是否还留意到一个现象，就是最近几年投资越来越难做，一是随着机构投资者参与数量越来越多，占比越来越大，市场趋于有效，套利机会越来越少，传统的策略在逐渐失效。二是随着互联网的普及，市场透明度也在变高，早些年前造个假，除了上电视上报纸被爆出来，很难有其他途径起到社会监督，现在微信微博这么普及，一旦被人抓到小辫辫，那可是全中国投资者都知道了呐，所以这也是为什么股票黑天鹅越来越多的原因，互联网的普及反倒是推动了证券市场的公平公正，让那些造假的上市公司无处遁形。
当然黑天鹅一多，我们投资个股就犯难了，投资变成了扫雷，不是看你投的怎样好，而是看你中的雷有多少。如果我们把投资对象从个股换成ETF，踩雷的风险相对就要小很多。打个比方，绝大部分行业ETF，持仓成分股数量通常都在几十到几百不等，我们就按50个平均每个2%的权重计算吧，就算其中一个成分股跌停了，那它对整个ETF的影响也就2%乘以10%=0.2%的净值下跌，有效的分散了个股黑天鹅带来的风险，我们再也不需要投入大量的投资研究成本花在上市公司的调研上了，只需要对我国宏观经济做一个基本判断和展望，看好哪个风格，看好哪个行业，选择相应的ETF来投资就行了，大大降低了投资难度。
总结来说，个股投资惊险刺激，有其优点，但指数投资省心省力，特别是通过指数ETF这样的品种来参与行业投资机会，更是便捷和高效，就像下面这张图所示。
