叙事图1：疫情曲线和免疫曲线进入赛跑期
图1 全球疫情情况 数据来源：Wind
以世卫组织于2020年1月将新冠疫情列为国际关注突发公共卫生事件为始，迄今已15个月，期间单日新增确诊人数和病死人数先后经历了三波快速上升期，并于今年1月上旬达到迄今的峰值，单日新增确诊人数74万和病死人数1.4万，之后，疫情有了明显好转，尤其是死亡率大幅降低，与此同步疫苗接种在加速。但2月中旬以来，疫情再次出现反复，若由此进入第四浪，那么新冠疫情的持续时间和曲线形态就将超过上世纪的西班牙大流感（西班牙大流感总历时18个月，拢共经历了三波快速上升期）。鉴于新冠病死率于2020年4月中旬触及峰值后，就持续处于下降趋势，且各国持续提升针对新冠的救助医疗能力和扩容救助容量，加之疫苗接种的提速，因此，有别于前期主要依靠戴口罩、保持社交距离等非医疗手段来平坦化疫情曲线，全球已进入疫情曲线和免疫曲线的赛跑期，只要免疫曲线继续陡峭化，相应疫情冲击就会持续走弱。免疫曲线的陡峭化主要依靠疫苗全球供给机制的构建，同时这也是重构全球化或者赋予全球化新内涵的重要内容之一，就目前各国政府释放的信号和实际举动而言，全球达成共识的概率不低。
叙事图2：通胀修复的持续性
图2 中美经济增速与商品价格 数据来源：Wind
疫情冲击减弱叠加政策对冲力度不减，自2020年8月份开始，全球商品进入上涨周期，目前商品价格已接近2011年峰值水平。2011年商品价格的上涨主要是得益于各国针对金融危机实施的经济刺激政策，相应经济出现了明显的反弹，例如中美经济总量由2008-2009年的19万亿美元快速回升至2011年的23万亿美元，同比增速接近10%，对应着商品价格由2009年的-15%回升至2010-2011年的25%，回升幅度高达40个百分点。而在本轮对冲疫情过程中，各国经济刺激力度远超应对金融危机的水平，只要各国人员流动持续恢复，尤其是服务业修复能够得到不断强化，那么前期供给端修复就很可能与消费端修复衔接起来，相应商品价格的上涨则由上游进一步向中下游延伸
